华泰证券研报暗意，2019年中国重启核电审批，2019~2021年每年核准机组4~5台，2022年和2023年每年核准10台。罢休2024年8月，新增核准11台，核准常态化脚步渐进。核电阀门四肢核电站中枢建造有望受益。2024年中性预测下新建和维保电站将带来62亿需求，新增与维保需求占比约为75%和25%。华龙一号和高温气冷堆等新时刻也将加多核电阀门需求。在国产化率快速进步的配景下，腾贵的试错老本使核电企业负责筹议新晋供应商，核电分娩企业倾向于和有恒久供货教化的企业互助麻豆 周处除三害，禀赋与教化壁垒下竞争阵势保捏走漏。

　　华泰 | 机械：核准常态化渐进，核电阀门有望受益

　　核电阀门受益核准常态化，禀赋与教化训诫走漏竞争阵势

　　2019年中国重启核电审批，19-21年每年核准机组4-5台，2022年和2023年每年核准10台。罢休2024年8月，新增核准11台，核准常态化脚步渐进。核电阀门四肢核电站中枢建造有望受益。2024年中性预测下新建和维保电站将带来62亿需求，新增与维保需求占比约为75%和25%。华龙一号和高温气冷堆等新时刻也将加多核电阀门需求。在国产化率快速进步的配景下，腾贵的试错老本使核电企业负责筹议新晋供应商，核电分娩企业倾向于和有恒久供货教化的企业互助，禀赋与教化壁垒下竞争阵势保捏走漏。

　　中枢不雅点麻豆 周处除三害

　　常态化核准脚步渐进，核电阀门有望受益

　　与其他发电状貌比较，核电低碳高效。2019年中国重启核电审批，2022年和2023年每年核准10台。罢休2024年8月，新增核准11台，核准常态化脚步渐进。核电阀门四肢核电站中枢建造，其质料与可靠性影响核电安全。核电阀门分为核级和非核级，情色社区核级阀门左证安全等第分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ级，中国尺度与法国相同，在压力等第和材料上作念出规矩。Ⅰ级建造主要散布在核岛，Ⅱ级主要散布在核岛和通例岛，Ⅲ级主要散布在核岛、通例岛和提拔步调中。

　　新建/维保约占核电阀门需求75%/25%，中性预测下2024年市集达62亿元

　　假定2024-2026年在乐不雅/中不雅/悲不雅情况下我国每年开工百万千瓦级核电机组为7/6/5台。在咱们假定和测算下，一台百万千瓦核电机组核电阀门投资额为7.67亿元，每年维保带来的阀门需求为2680万元。在乐不雅/中不雅/悲不雅情况下，2024年新建核电站带来的阀门总投资额为54/46/38亿，核电阀门维修及更换用度将达到16亿元，乐不雅/中不雅/悲不雅情况下新建和维保电站每年将带来70/62/54亿需求，中性预测下新增与维保需求占比约为75%和25%。此外，我国还坚捏乏燃料闭式措置，咱们瞻望每座年措置量200吨的乏燃料后措置厂将带来8.66亿阀门需求。

　　“华龙一号”较二代加多约30%阀门用量，第四代核电供暖带来阀门新需求

　　我国具有十足自主常识产权的“华龙一号”通过加多安全系统的冗余进步安全性，因此“华龙一号”单台机组阀门使用量为1.8万台操纵，较福清二代核电单机组的1.4万台加多30%操纵。2023年，中国投运的第四代核电站高温气冷快堆有精良的工艺热潜能，“热电联产”具有经济性，新增的供热系统管路四肢提拔步调将加多核电阀门需求。

　　核电阀门国产化率快速进步，禀赋与教化壁垒下竞争阵势走漏

　　我国阀门企业已具备分娩所有核Ⅲ级与非核级阀门（主蒸汽安全开释阀、篡改阀等重要阀门以外）、大部分核Ⅱ级与极少核Ⅰ级阀门的才调。核电分娩关联国度要紧安全，核电分娩企业倾向于和有恒久供货教化的企业互助，腾贵的试错老本使其负责筹议新晋供应商，导致核电建造供应商先发上风显豁，禀赋与教化壁垒下竞争阵势保捏走漏。

　　风险领导：核燃料清晰风险；机组核准数目和开工数目不足预期风险；第四代时刻旅途尚未详情的风险麻豆 周处除三害。